Του Σέργιου Μελαχροινού*

Καθώς μπαίνουμε στο τελευταίο τρίμηνο του 2025, οι παγκόσμιες αγορές δείχνουν, όλο και περισσότερο, πως είναι ένας πολύπλοκος μηχανισμός.

Οι επενδυτές ισορροπούν ανάμεσα στην αισιοδοξία που προκύπτει αφενός από τα ισχυρά εταιρικά κέρδη και την ανθεκτική καταναλωτική δαπάνη στις ΗΠΑ και αφετέρου από τις δικαιολογημένες ανησυχίες που προκύπτουν από τις πληθωριστικές πιέσεις, την αβεβαιότητα της νομισματικής πολιτικής των Κεντρικών Τραπεζών και από τους συνεχιζόμενους γεωπολιτικούς κινδύνους. Αυτή η δυναμική εικόνα έχει δημιουργήσει προκλήσεις και ευκαιρίες, ιδίως για τους επενδυτές που δραστηριοποιούνται σε βραχυπρόθεσμο και μεσοπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντά.

Η διαδεδομένη άποψη, ότι οι αγορές βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά που δεν δικαιολογούν τις τρέχουσες αποτιμήσεις, οδηγεί όλο και περισσότερους επενδυτές σε βραχυπρόθεσμες στρατηγικές, καθώς φοβούνται μια πιθανή διόρθωση, αλλά ταυτόχρονα δεν θέλουν να απέχουν από την αγορά.

Οι αγορές των ΗΠΑ συνέχισαν την ανοδική τους πορεία με τους δείκτες S&P 500, Nasdaq 100 και Dow Jones Industrial Average να καταγράφουν σταθερά κέρδη. Οι κλάδοι της τεχνολογίας και της υγειονομικής περίθαλψης πρωταγωνιστούν σε αυτή την κίνηση, ενισχυμένοι από τη κερδοφορία των εταιρειών και τις ανακοινώσεις νέων προϊόντων και καινοτομιών στο πεδίο της τεχνητής νοημοσύνης και τη βιοτεχνολογία.

Η συνάντηση Τραμπ-Ευρωπαίων ηγετών στο Λευκό Οίκο, τον περασμένο Αύγουστο, δεν μείωσε τους παγκόσμιους γεωπολιτικούς κινδύνους, παρατείνοντας την ανασφάλεια των επενδυτών για μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις.

Η διάθεση των επενδυτών βελτιώνεται, όσο εμφανίζονται ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός ελέγχεται. Πάντως, η αύξηση των μισθών που σημειώνεται στις ΗΠΑ δεν φαίνεται να επηρεάζει το δείκτη Τιμών Καταναλωτή, δίνοντας στις αγορές σημάδια αισιοδοξίας. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, βλέποντας προφανώς τη εικόνα αυτή, έχει υπαινιχθεί μια πιο μετριοπαθή νομισματική πολιτική που μεταφράζεται σε «προσαρμογή» των επιτοκίων τους επόμενους μήνες, γεγονός που έχει ενισχύσει την αισιοδοξία στις αγορές μετοχών.
Για τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές, αυτό το περιβάλλον παρουσιάζει αρκετές ευκαιρίες.

Οι μετοχές που παρουσιάζουν ισχυρή βραχυπρόθεσμη δυναμική, ειδικά σε τομείς με μεταβλητότητα όπως η τεχνολογία, τα καταναλωτικά αγαθά και η υγειονομική περίθαλψη, είναι ιδανικές για συναλλαγές που θα διαρκέσουν από λίγες ημέρες έως αρκετές εβδομάδες. Ο εντοπισμός αξιόπιστων τεχνικών επιπέδων στήριξης και αντίστασης φαίνεται πως έχει αντικαταστήσει την ανάλυση των θεμελιωδών μεγεθών και των προοπτικών του κλάδου.

Ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάγνωση των ανακοινώσεων για τις καταναλωτικές δαπάνες που είναι βασικό μέγεθος για την οικονομική σταθερότητα. Παρά το γεγονός, λοιπόν, ότι η αγορά εργασίας παρουσιάζει σημάδια βραδύτερης ανάπτυξης, πρόσφατες εκθέσεις δείχνουν ότι οι λιανικές πωλήσεις παραμένουν ισχυρές λόγω των νοικοκυριών υψηλότερου εισοδήματος και της συνεχιζόμενης ζήτησης για υπηρεσίες και τεχνολογία.

Οι τράπεζες των ΗΠΑ ανακοινώνουν δεδομένα που δείχνουν χαμηλά ποσοστά καθυστέρησης σε δάνεια και πιστωτικές κάρτες, γεγονός που υποδηλώνει ότι τα οικονομικά των νοικοκυριών παραμένουν ανθεκτικά. Ωστόσο, οι οικονομολόγοι προειδοποιούν ότι η βραδύτερη δημιουργία θέσεων εργασίας θα μπορούσε σταδιακά να επηρεάσει τις δαπάνες, εάν η τάση συνεχιστεί.

Οι κλάδοι που συνδέονται με τη συμπεριφορά των καταναλωτών, όπως το λιανικό εμπόριο, τα ταξίδια και η αναψυχή προσελκύουν, επίσης, τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές καθώς παρουσιάζουν πρότυπα που μπορούν να αξιοποιηθούν για βραχυπρόθεσμες συναλλαγές.

Τα εβδομαδιαία δεδομένα λιανικών πωλήσεων, οι ανακοινώσεις των εταιρικών κερδών και των δεικτών καταναλωτικής εμπιστοσύνης, σε συνδυασμό με σχετικά απλά μοντέλα ποσοτικής ανάλυσης, μπορούν να βοηθήσουν στον εντοπισμό παραθύρων ευκαιρίας για βραχυπρόθεσμες συναλλαγές με αξιόλογο λόγο πιθανού κέρδους προς ζημία.

Οι αγορές στην Ασία και την Ευρώπη αντιδρούν διαφορετικά στις παγκόσμιες εξελίξεις. Στην Ασία, ο δείκτης Nikkei 225 της Ιαπωνίας και ο Kospi της Νότιας Κορέας έχουν σημειώσει κέρδη, ακολουθώντας το παράδειγμα των ΗΠΑ.

Στην Ευρώπη, η πολιτική αβεβαιότητα σε αρκετές χώρες έχει συμβάλει στο επιφυλακτικό επενδυτικό κλίμα, διατηρώντας τις κινήσεις των μετοχών σχετικά συγκρατημένες. Αποτέλεσμα αυτού είναι πολλές σημαντικές χρηματιστηριακές αγορές της Ευρώπης να παρουσιάζουν σημάδια πιθανής κορύφωσης.

 

Δείκτης DAX Γερμανικού χρηματιστηρίου

Τα εμπορεύματα, επίσης, έχουν επιδείξει σημαντική μεταβλητότητα που προσελκύεις τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές. Η σημαντική υποχώρηση του αμερικανικού δολαρίου και τα δεδομένα προσφοράς και ζήτησης είναι οι παράμετροι που κινούν τις τιμές.

Πορτοκαλί γραμμή δείκτης Εμπορευμάτων CRB

Πράσινη γραμμή δείκτης Αμερικανικού Δολαρίου

Μαύρη γραμμή συσχέτιση CRB με USD

Οι τιμές του πετρελαίου δεν δείχνουν στη παρούσα συγκυρία να ακολουθούν την άνοδο των εμπορευμάτων, ενώ αντίθετα ο χρυσός συνεχίζει να χρησιμεύει ως ασφαλές καταφύγιο για τους επενδυτές που είναι επιφυλακτικοί απέναντι στον πληθωρισμό και την αστάθεια της αγοράς.

Οι εξέλιξη της τιμής του χρυσού (κίτρινη γραμμή ) και του άργυρου (γκρι γραμμή) τα τελευταία πέντε έτη.

Οι αγορές ομολόγων στις ΗΠΑ, προς το παρόν, δεν δείχνουν σημάδια ανησυχίας. Οι τιμές κρατικών και εταιρικών ομολόγων ανεβαίνουν προεξοφλώντας μειώσεις επιτοκίων. Ανοδικά κινούνται επίσης και οι τιμές των ομολόγων χαμηλής εξασφάλισης οι τιμές των οποίων, συνήθως, έχουν θετική συσχέτιση με τις μετοχές. Δεν παρατηρούνται, εξάλλου, ξεκάθαρα σημάδια απόκλισης στη συμπεριφορά των τιμών των ομολόγων χαμηλής εξασφάλισης σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα, ώστε να δηλώνει αυξημένο αίσθημα κινδύνου στους επενδυτές.

Πράσινη γραμμή δείκτης S&P 500

Κόκκινη γραμμή Etf ομολόγων χαμηλής εξασφάλισης

Μαύρη γραμμή στο κάτω μέρος ο λόγος Etf ομολόγων χαμηλής εξασφάλισης προς Etf κρατικών ομολόγων ΗΠΑ

Οι αγορές, το Σεπτέμβριο του 2025, παρουσίασαν ευκαιρίες για τους επενδυτές που μπορούν να ενεργήσουν γρήγορα, παραμένοντας προσεκτικοί. Ο συνδυασμός των εταιρικών αποτελεσμάτων, της ανθεκτικής καταναλωτικής συμπεριφοράς και της μακροοικονομικής αβεβαιότητας προσέφερε έδαφος για βραχυπρόθεσμες συναλλαγές.

Η επιφυλακτική στάση μακροπρόθεσμων επενδυτών φαίνεται ότι αντισταθμίστηκε από τη ρευστότητα που προσέφεραν οι βραχυπρόθεσμοι επενδυτές: οι οποίοι μπορούν να επιβιώσουν μόνο εάν έχουν πειθαρχημένη ανάλυση και σαφή στρατηγική εξισορροπώντας τον κίνδυνο και την ανταμοιβή σε ένα δύσκολο περιβάλλον με ευκαιρίες και αστάθεια.

  • Ο κ. Μελαχροινός είναι πιστοποιημένος χρηματιστηριακός αναλυτής.